疯抢!资产荒信号出现

专题栏目 商业

城投圈争议较大、债务高企、一度发债困难的“四大天王”之二,镇江、遵义,最近的城投债都出现了“抢不到”的局面。
 
镇江一城投平台发行5个亿的债,结果有超过147亿的资金抢购,实际有效申购背书达29倍多。
 
遵义道桥,一度在违约边缘徘徊过,最近成功发行了一笔规模1.65亿美元的债,同样被机构哄抢。
 
另外,苏中、苏北同样出现区县级平台接近60倍申购的案例,贵安新区发行50个亿的债同样不愁卖。
 
与此同时,今年以来,陆续有百位城投高管被查。
 
信号分析:
 
1、城投债被疯抢表明当下资产荒的局面。
 
需求端:银行理财资金、债市资金都没有更好的资产可以投资,资金大量淤积在银行间,资产荒的情况下,只能抱地方政府的大腿。叠加绿地这一国资房企的美元债展期,市场对企业债特别是地产债、民企债的信心继续承压。
 
供应端:地方政府对融资成本的不断下降有预期,所以短期内也密集取消了一部分城投债的发行,加重了短期内供不应求的局面。
 
2、在实体融资层面,国强民弱的局面继续强化。
 
万人大会又明确了地方要主动搞钱,所以地方城投债接下来审批、发行规模大概率会有较大提升,近期多个会议和文件表述可以看出地方城投的融资渠道已经有所松动。而民企在复苏之前,融资成本仍然难降。
 
3、市场对城投债的刚兑信仰更加牢固了。
 
这几年一直在清理地方隐形债务,破除刚兑,但并没有一例城投债有实质性违约。河南永煤事件后,各地方也在极力恢复市场对国企债、城投债的信心,所以关键时刻,市场仍然相信刚兑。
 
特别是央行同时在债市开放方面有新动作,以境外机构入市制度吸引外资的流入,市场对此就会有一个预期:
 
想让外资留住,就得让外资有甜头,所以短期内城投债金身不破。
 
4、地方加杠杆,地方隐性债务或将继续埋雷。
 
城投融资过程滋生的腐败问题、隐性债务问题是较为严重的,所以中央对此也在防范,一方面高管被查就是一个威慑信号,另一方面也不敢过度放松地方融资。
 
既要地方想办法搞钱,又不能让地方乱搞钱。
又是一场艰难的平衡术。
但至少,眼下,要先让钱转起来。所以,企业不加杠杆,就只能政府来加了。
城投债是什么,就不多说了,具体大家可以看视频。

本篇文章来源于微信公众号: 路口大爷聊宏观

lukoudy
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(本问题图来自于 界面时评,https://m.jiemian.com/article/6191101.html)