路透调查:政策观察期中国7月降准降息预期极淡

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  • 中国7月降准降息预期都极淡
  • 预计7月降准机构占比6%,MLF等利率下调占比不超6%
  • 未来三个月预计会降准的机构占比为23%
  • 6月新增信贷和社融料为2.28万亿和3.62万亿

图 路透/Kim Kyung-Hoon

2022年第七期中国固定收益市场展望调查显示,4月降准和5月贷款市场报价利率(LPR)降息后,中国货币政策进入观察期,受访机构对7月不论数量型还是价格型工具的使用,预期都极淡。

全部机构都预计7月一年期存款基准利率不会有任何调整,认为当月会下调法定存款准备金率的机构占比为6%。展望未来三个月,仅有一家受访机构预计会下调存款基准利率,幅度为0.5个百分点;有18家预计会下调存准率,占全部比例为23%,上个月调查时为近三成。

除存款基准利率外,受访机构对7月公开市场七天期逆回购利率、一年期中期借贷便利(MLF)利率和LPR下调预期继续维持低位,其中认为逆回购和MLF利率会下调的占比仅1%,认为一年和五年两个期限LPR可能下调的占比分别为4%和6%,显示即使降息预期偏弱,但市场对与房地产息息相关的五年期LPR仍寄托更多下调期望。

自4月下旬降准以来,银行间市场资金面持续宽松,隔夜加权利率在低位徘徊。随着降准释放资金的逐渐消耗,即使跨过半年末,受访机构依旧看涨7月资金价格。

展望结果显示,7月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率,以及三个月期Shibor预测均值分别为1.5348%、1.8945%和2.0582%,较6月全月实际均值上行9.4bp、17.26bp和5.76bp。

3月以来中国大陆一波本土新冠疫情冲击过后,经济基本面开始修复。宽松流动性虽仍形成支撑,但中美国债利差倒挂、宽信用将发力等都压制债市信心,6月现券收益率升势明显。进入7月,这种偏弱的预期依旧存在,惟收益率上行幅度有望收窄。

展望结果显示,参与机构对中央国债登记结算公司国债、国开债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值,7月末预测均值较6月底实际值将上行2-6bp。其中对10年期国债收益率估值的预测均值,7月末为2.8632%,较6月末实际值高4.27个bp。

对于6月月度新增人民币信贷和新增社会融资,受访机构预计预计均值分别为2.2832万亿和3.6199万亿。

汇率方面,参与机构对7月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.6986,较6月末的实际值6.6943微贬43点,预期的区间为6.60-7.00。

2022年第七期中国固定收益市场展望参与机构共有80家。其中,银行类参与机构28家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构13家、证券类参与机构20家,以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构19家。


文章来源:路透财经早报(微信公众号)