虽然少了前瞻指引,FED主席鲍威尔料仍将费心引导利率预期

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图 路透/Erin Scott


美联储今年展开本轮升息周期以来,不仅希望能让投资者提前知道利率走向,也希望让投资者明确掌握每次的预期升息幅度。


尽管碰上一些小波折,但美联储主席鲍威尔料将延续这个路线。


长期以来,美联储和其他主要央行一直采用前瞻性指引,建立外界对政策走向的预期,以创造有利于达成央行目标的金融条件。但过去一年来,通胀升至数十年高位,已迫使主要央行改变了前瞻性指引的做法。


鲍威尔在5月会议后表示,在当前环境下,要想提前60天、90天给出前瞻性指引的难度极高,经济和世界各地的可能变化太多,因此,美联储决定给自己保留空间,观察数据情况再做出决定。


确实,其他央行也遇到类似的挑战,纷纷以新的方式应对。欧洲央行上周实际升息幅度远超出在前次会议上的承诺,而且也没有暗示下个月的升息幅度。7月稍早,加拿大央行在毫无预警下,出人意料地升息了100个基点。


但分析师指出,美联储是全球最重要的央行,且目前正在推进数十年来最剧烈的政策紧缩周期,如何确保市场不会低估或高估升息步伐,对于身为美联储主席的鲍威尔格外重要。


美联储周二开始为期两天的会议,料将宣布升息75个基点,鲍威尔在几周前就表示,升息75bp将是考虑的两个选项之一。


尽管未来两个月通胀和就业数据仍充满不确定性,但分析师普遍预计鲍威尔会为9月的升息决定设定一些参考指标。


 “货币政策通过市场预期发挥作用,如果市场预期失控,最后会变成收紧幅度超出所希望的,”Piper Sandler经济分析师Roberto Perli指出,这是场艰难的心机赛局,但央行大有理由投入。


美联储观察人士、前美联储理事Larry Meyers认为,鲍威尔周三可能会避免就下次升息幅度做出具体承诺,但可能会尽力让外界觉得将是50或75个基点,而且会防止市场预期往100基点方向发展。


他还预期,鲍威尔或许会提到怎样的通胀率“门槛”水位可能引发紧缩步伐减速,为升息周期终点铺路。


 **震撼市场**


美联储3月以25个基点展开升息周期,鲍威尔在好几周之前就暗示了3月升息幅度,5月会议也如法炮制,提前暗示,然后一如预期升息50个基点。


但这种模式在6月会议发生变化,会前数周美联储所暗示的升息幅度,小于最后实际宣布的75个基点。


但即便如此,市场仍及时做好准备,主要归功于华尔街日报在距离决议不到48小时发出的一篇文章,称由于最新数据显示通胀及通胀预期上升速度高于预期,美联储可能祭出更大升息幅度。


外界普遍认为华尔街日报的文章是传达来自美联储的讯息。


尽管一般认为鲍威尔的政策沟通表现优于前几任美联储主席,但III Capital Management首席经济学家Karim Basta认为,在6月会议前最后一刻改变风向的做法并不理想,如果鲍威尔一开始没有给出那么具体的指引,根本就可以免掉这场惊险。


 “这吓到市场,当然也吓到我,而且这真的没有必要,”他希望鲍威尔维持暗示多种升息的可能选项,要不然就什么都别暗示。


文章来源:路透财经早报(微信公众号)