路透调查:中国8月降准降息预期仍微弱,稳地产五年LPR仍可能下调

商业
  • 中国8月降准降息预期仍接近冰点
  • 预计8月降准机构占比仅约5%,政策利率降息亦难期
  • 房地产风险未散,五年期LPR下调预期犹存
  • 7月新增信贷和社融料大降至1.5295万亿和1.8262万亿
  • 7月CPI预期同比涨幅为2.4%

图 路透/Jason Xue

2022年第八期中国固定收益市场展望调查显示,主要金融机构对于8月中国央行降准降息的预期仍接近冰点,全部受访机构依旧认为近三个月存款基准利率将持稳,预期8月及未来三个月将降准的机构占比分别降至约5%和不足两成。

政治局会议淡化今年经济增长目标,结合最新PMI的疲弱,均进一步印证了经济复苏乏力的现状。疫情散发不断,楼市回暖难持续,房企债务危机拐点未至,而台海紧张局势加剧又成为新的风险点。

稳增长和防风险均需货币政策支持不辍,不过进一步降准降息余地已有限,继续保持相对宽裕的货币环境、以推动各项宽信用举措落实到位,可能是下半年货币政策的常态。

预期8月一年期中期借贷便利(MLF)、七天期逆回购利率以及一年期LPR(贷款市场报价利率)下调的受访机构仍微乎其微,不过对五年期以上LPR的降息预期犹存,若房地产风险迟迟不能被有效遏制,市场仍对政策支持加码抱有希望。

8月初流动性充盈局面仍无改变迹象,隔夜回购利率跨月后再度逼近1%,七天回购利率连刷逾两年新低。更值得关注的是,一年国有和股份制银行同业存单发行利率已跌破2%,甚至已明显低于七天逆回购利率,货币市场利率全线进入超低波动区间。

展望结果显示,8月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率,以及三月期Shibor的预测均值分别为1.3668%、1.6871%和1.9621%,分别较7月全月实际均值上涨15.9个基点(bp)、12.8个bp以及1.6个bp。

8月预测值明显反弹的主因是调查数据多数在7月下旬收集,而7月末8月初资金利率和债券收益率均加速下滑。从当前政策走向看,宽资金仍未见尽头。

多重风险因素环伺之下,经济偏弱恐难有实质改观,进入8月以后,积极货币政策以及资金宽松持续时间将拉长的预期愈发稳固。近日债券强势已蔓延至中期品种,短期内债市依旧难有调整触发点,8月料仍处安全港。

展望结果显示,参与机构对10年期国债收益率估值的预测均值,8月末为2.7796%,较7月末实际值高2.4个bp。

对于7月新增人民币信贷和新增社会融资,受访机构预测均值分别为1.5295万亿和1.8262万亿,均较6月实际值大幅回落;此外,参与机构对7月居民消费价格指数(CPI)预期同比涨幅为2.4%,略低于6月的实际值2.5%。

汇率方面,参与机构对8月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.7114,较7月末的实际值6.739升值276点,预期的区间为6.62-6.85。

2022年第八期中国固定收益市场展望参与机构共有81家。其中,银行类参与机构28家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构14家、证券类参与机构20家,以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构19家。


文章来源:路透财经早报(微信公众号)